ریاستہائے متحدہ کی معیشت، 80 ہزار فی کس آمدنی کے ساتھ دنیا کی GDP کے 25 فیصد کی نمائندگی کرنے والی 27 ٹریلین ڈالر کی معیشت، دنیا میں سب سے بڑی معیشت ہے۔
امریکی معیشت جس سمت جاتی ہے پوری دنیا کو متاثر کرتی ہے۔ اسکے باوجود، کیا امریکی معیشت ایک گہری کساد بازاری میں گرے گی یہ دنیا بھر کی حکومتوں، کارپوریشنوں، صارفین، بچت کرنے والوں اور سرمایہ کاروں کے لیے بہت دلچسپی کا باعث ہے۔
اگر امریکی معیشت گہری کساد بازاری میں پھسلتی ہے تو ملک کو زیادہ بے روزگاری، کم کارپوریٹ منافع اور اسٹاک کی کم قیمتوں کا سامنا کرنا پڑے گا۔ یہ امریکہ کی طرف سے کم درآمدات میں نظر آئے گا، اور اس طرح باقی دنیا سے امریکہ کو کم برآمدات کے ساتھ ساتھ عالمی سطح پر کم بینچ مارک سود کی شرحیں، یعنی امریکہ میں کم اقتصادی سرگرمیوں کے اثرات پوری دنیا میں محسوس کیے جائیں گے۔
تاہم، امریکہ میں کساد بازاری نسبتاً غیر معمولی واقعات ہیں (پچھلے 30 سالوں میں صرف تین)، اور موجودہ شواہد کا وزن بتاتا ہے کہ 2024 میں کساد بازاری اب بھی ایک بہت کم امکان والا واقعہ ہے۔
پچھلے ساڑھے تین سالوں سے، امریکہ کووڈ کے بارے میں پالیسی ردعمل سے دوچار ہے، جس کی وجہ سے مہنگائی کا ایک بڑا مسئلہ پیدا ہوا ہے، جو جولائی 2022 میں 9.1 فیصد تک پہنچ گیا ہے۔ مہنگائی پر قابو پانے کے لیے سود کی شرحیں، بینچ مارک فیڈ فنڈز کی شرح کب اور کس حد تک کم ہونا شروع ہو گی، یہ ابھی تک غیر یقینی ہے۔
ایک منظر نامہ "سافٹ لینڈنگ بیانیہ” ہے، جہاں فیڈ(فیڈرل ریزرو) ، افراط زر یاکساد بازاری کا باعث بنے بغیر شرح سود کو مزید کم کرنا شروع کر سکتا ہے۔ حالیہ پیش رفت اس نرم لینڈنگ داستان کو کچھ سہارا دیتی ہے۔
2023 میں تیسری سہ ماہی کی سالانہ GDP نمو 4.9 فیصد تک پہنچ گئی (دوسری سہ ماہی میں 2.1 فیصد سے زیادہ)۔ اکتوبر میں
اوسط فی گھنٹہ آمدنی میں 0.4 فیصد اضافہ ہوا۔
کل وقتی ملازمت اور کام کے اوسط گھنٹے مستحکم تھے۔ کارپوریٹ کریڈٹ اسپریڈز میں گزشتہ چھ مہینوں کے دوران نرمی سے کمی آئی ہے( BB ریٹیڈ کارپوریٹس 6.09 فیصد پر ہیں جبکہ CCC کی درجہ بندی والے کارپوریٹس 12.81 فیصد پر ہیں، جو کہ 24 دسمبر تک کم کساد بازاری کا امکان ظاہر کرتا ہے)۔ اس بیانیے کے تحت، معیشت معمولی طور پر پھیلتی رہتی ہے، کارپوریٹ آمدنی رک جاتی ہے، اور اسٹاک کی قیمتیں بلند رہتی ہیں یا مزید بڑھ جاتی ہیں جبکہ افراط زر کو بتدریج قابو میں لایا جاتا ہے۔
متبادل بیانیہ یہ ہے کہ مالیاتی سختی اور حقیقی معیشت کے درمیان طویل اور متغیر وقفے کو دیکھتے ہوئے، پچھلے دو سالوں میں فیڈ کی شرح سود میں تیزی سے اضافے نے پہلے ہی کساد بازاری کا آغاز کر دیا ہے۔ ممکنہ کساد بازاری کے منظر نامے سے مطابقت رکھنے والے بہت سے سگنلز بھی ہیں۔
سب سے پہلے اور اہم بات یہ کہ کانفرنس بورڈ کے اہم اقتصادی اشاریے لگاتار 18 ماہ گرے ہیں اور ممکنہ کساد بازاری کا اشارہ دے رہے ہیں۔
دیگر ابتدائی کساد بازاری کے اشاریوں میں کنزیومر پرائس انڈیکس (سی پی آئی) کی افراط زر میں 9.1 فیصد سے 3.1 فیصد تک مسلسل کمی، 2024 کے دوران فیڈرل ریزرو کی جانب سے متوقع شرح میں پانچ سے چھ کی کمی، مینوفیکچرنگ PMI (Purchase Managers Index) کا کمزور اشاریہ اورصارفین کے قرض ادا کرنے کی اہلیت میں کمی شامل ہے۔ ایسے صارفین کی تعداد 2021 کی چوتھی سہ ماہی میں 1.55 فیصد سے قرض کی ادائیگی 2023 کی تیسری سہ ماہی میں 2.53 فیصد ہو گئی، جو 10 سالوں میں بلند ترین سطح کی نمائندگی کرتی ہے۔
کم سالانہ کارپوریٹ منافع (2023 کی تیسری سہ ماہی میں $3.59 ٹریلین، 2022کی دوسری سہ ماہی کے$3.7 ٹریلین سے کم)، ٹیک، آٹوموٹیو، ہیلتھ کیئر، فنانس، اور سروس کے شعبوں میں برطرفیاں بھی کساد بازاری کے رجحان کی طرف اشارہ ہیں۔
یہاں تک کہ کچھ فی الحال مضبوط معاشی نشانیاں، جیسے کہ حالیہ GDP کی شرح 4.9 فیصد، تشویشناک ہے کیونکہ وہ مستقبل میں افراط زر کی شرح میں اضافے اور Fed کی طرف سےمستقبل میں مزید مضبوط ردعمل کا اشارہ دے سکتے ہیں۔ بے روزگاری کی شرح 3.7 فیصد ہے، جو کہ ایک تاریخی کم ترین سطح کے قریب ہے، جس سے لیبر مارکیٹ کی غیر معمولی استحکام کے بارے میں خدشات پیدا ہو رہے ہیں، جو کہ اب بھی بہت تنگ ہے۔
سب سے حالیہ اعدادوشمار میں ، نومبر میں 199,000 نئی پے رول کی نوکریاں شامل ہیں،اور ہر فرد کے لیے 1.5 ملازمتیں جو نوکری کی تلاش میں ہیں، اور 62.8 فیصد لیبر کی شرکت کی شرح (ابھی بھی فروری 2020 کے اعداد سے 0.6 فیصد کم پوائنٹس)۔
اس دلیل کا مخالف توازنی عمل بینکنگ سیکٹر کی کمزوری اور اس کے ساتھ ساتھ قرضوں کی پابندی ہے۔ اس دوسرے بیانیے میں، یا تو معیشت بتدریج گھومتی رہے گی یا فیڈ فنڈز کی شرح زیادہ ہونے سے معیشت کو کساد بازاری میں دھکیلنے کا عمل سامنےآ جائے گا۔
پھر، گہرے کساد بازاری کے خطرات ہیں جو بڑے جھٹکوں سے آسکتے ہیں۔ افراط زر کی وجہ سے بینکنگ کا بحران ختم نہیں ہوا ہے، جیسا کہ مارچ 2023کا FDIC ٹیک اوور اور اس کے بعد JP مورگن چیس کو فرسٹ ریپبلک بینک کی فروخت سے ظاہر ہوتا ہے۔
یہ محض غیر فعال رہتا ہے۔ علمی تخمینوں سے پتہ چلتا ہے کہ بینکنگ سیکٹر $2.2 ٹریلین غیر حقیقی نقصانات میں بیٹھا ہے، جو تمام بینکوں کی ایکویٹی کی مجموعی قیمت سے زیادہ ہے۔ مزید برآں، 10 فیصد بینکوں نے سلیکن ویلی بینک کے مقابلے میں بڑے غیر تسلیم شدہ نقصانات دیکھے ہیں، جس کی وجہ سے بینکوں کو قرض میں کمی اور قرض کی شرح سود میں اضافہ کرنا پڑا۔
موڈیز نے حال ہی میں 10 چھوٹے اور درمیانے درجے کے بینکوں کی رینکنگ کو گھٹایا ہے، اور تجارتی اور صنعتی قرضے مئی 2020 میں ان کی کووڈ سے پہلے کی 3.034 ٹریلین ڈالر کی چوٹی سے اکتوبر 2023 میں 2.774 ٹریلین ڈالر تک تقریباً 8.6 فیصد کم ہو چکے ہیں۔ اگرچہ بینکنگ کے بحران کا سبب بننے والے رن آن ڈپازٹس(بینک کے دیوالیہ ہونے کے خوف سے بڑی تعداد میں کھاتہ داروں کا رقم نکلوانے کا عمل) کا امکان عقبی منظر کے آئینے میں نظر آتا ہے، لیکن ایک مسلسل، منافع کا گہرا سکڑاؤ کساد بازاری کے سنجیدہ سوال سے باہر نہیں ہے۔
ان متضاد اشاروں کو حل کرنے کے لیے، ہمیں ترجیحا” اس بات پر توجہ دینی چاہیے کہ تمام عوامی طور پر درج امریکی کارپوریشنز میں اعلیٰ سطح کے کارپوریٹ ایگزیکٹوز کیا سوچتے اور کرتے ہیں۔ قانون کے مطابق، امریکہ میں اعلیٰ سطح کے ایگزیکٹوز کو اپنی کمپنیوں میں خرید و فروخت کے تمام فیصلوں کو بروقت ظاہر کرنا چاہیے۔
60 سال سے زیادہ کی تعلیمی تحقیق نے یہ ظاہر کیا ہے کہ 6,000 سے زیادہ عوامی طور پر درج فرموں میں اعلیٰ سطح کے کارپوریٹ ایگزیکٹوز تمام مارکیٹ کے شرکاء کے لیے معلومات کا بہترین زریعہ ہیں۔ عام طور پر، جب اعلیٰ سطح کے کارپوریٹ ایگزیکٹوز معیشت کی مستقبل کی سمت کے بارے میں پرامید ہوتے ہیں، تو وہ اپنی کمپنیوں میں حصص خریدتے ہیں۔
اس کے برعکس، جب اعلیٰ سطح کے کارپوریٹ ایگزیکٹوز معیشت کی مستقبل کی سمت کے بارے میں مایوسی کا شکار ہوتے ہیں، تو وہ عام طور پر اپنی کمپنیوں کے حصص فروخت کرتے ہیں۔ بہت سے معاشی اعدادوشمار کے برعکس، اعلیٰ سطح کے ایگزیکٹوز کے خرید و فروخت کے فیصلے ان کے اپنے خاندانوں کے لیے حقیقی دولت کے لیے نتیجہ خیز ہوتی ہے۔ اس لیے، یہ دیکھنا کہ آیا اعلیٰ سطح کے کارپوریٹ ایگزیکٹوز حصص خرید رہے ہیں یا بیچ رہے ہیں، ہمیں امریکی معیشت کی مستقبل کی سمت کے بارے میں آگاہ کر سکتے ہیں۔
InsiderSentiment.com کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ کارپوریٹ ایگزیکٹوز اس وقت کافی سنجیدہ ہیں۔ ستمبر 2023 سے شروع ہونے والے، اعلیٰ سطح کے ایگزیکٹوز امریکی معیشت کے بارے میں پرامید ہو گئے اور پر امید رہے۔ حالیہ اعلیٰ سطحی ایگزیکٹوز کے تجارتی فیصلوں کی بنیاد پر، کم از کم قریب کی مدت میں، امریکی کساد بازاری کا کوئی نشان نہیں ہے۔
اعلیٰ سطح کے ایگزیکٹوز اسٹاک خریدنے کی اوسط سے اوپر کی مجموعی سرگرمی دکھاتے ہیں، خاص طور پر ویلیو اسٹاکس، دفاعی اسٹاکس، اور چھوٹے کیپ سٹاکس۔ ان کی تجارت گردشی اسٹاک میں غیر جانبدار ہے۔ مجموعی شواہد بتاتے ہیں کہ اعلیٰ سطح کے ایگزیکٹوز نرم لینڈنگ کے منظر نامے کے مطابق ہلکی سست روی کی توقع کرتے ہیں۔
جیسا کہ تمام اقتصادی پیشین گوئیوں کے ساتھ، غیر متوقع بڑے جھٹکے نقطہ نظر کو بدل سکتے ہیں۔ مشرق وسطیٰ میں غزہ کی جنگ کا وسیع ہونا، تیل کی قیمتوں کا جھٹکا دینا، یا بینکنگ بحران کے نئے بھڑکاؤ کا مطلب یہ ہو سکتا ہے کہ تمام شرطیں ختم ہو گئی ہیں۔ ہمیں اس بات کو یقینی بنانے کے لیے ڈیٹا کو دیکھنا چاہیے کہ ہماری موجودہ تشخیص اب بھی درست ہے۔
یہ سب ہم میں سے اکثر کے لیے اچھی خبر ہے۔ 2024 میں امریکی کساد بازاری کے کم امکان کے ساتھ، زیادہ تر لوگ سکون سے سو سکتے ہیں اور قلیل مدتی بڑے روڈ بلاک (معاشی جھٹکے)سے بچنے کی فکر کیے بغیراپنی سرمایہ کاری اور کھپت کے فیصلوں کو دور تک دیکھ سکتے ہیں۔
شفقنا اردو
منگل، 2 جنوری 2024
نوٹ: شفقنا کا اس تحریر کے مندرجات سے متفق ہونا ضروری نہیں
