کئی کرنسیوں کے مقابلے میں منگل کو ڈالر چار سالوں میں اپنے کم ترین مقام پر آ گیا، جس نے یورو اور پاؤنڈ کے مقابلے میں کئی سال کی کم ترین سطح کو کو چھولیا، یہ تقریباً ایک ہفتے میں 3 فیصد گر گیا۔اس کے بعد سے نیچے پھسلنے کی رفتار کم ہو گئی ہے، لیکن تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ بحالی عارضی ہو سکتی ہے۔آئی این جی میں مالیاتی مارکیٹ ریسرچ کے عالمی سربراہ کرس ٹرنر نے کہا، "زیادہ تر لوگ سوچیں گے کہ ڈالر کو اس سال مزید کمزور ہونا چاہیے، ہو سکتا ہے، اور مزید کمزور ہو جائے گا۔” "بات سمت کی نہیں وقت کی ہے۔ایک کمزور ڈالر امریکیوں کے لیے قوت خرید کو کم کر دیتا ہے – جس چیز کو بیرون ملک مقیم مسافر بخوبی جانتے ہیں۔ اگر یہ جاری رہتا ہے تو، تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اس سے امریکہ کے اندر مہنگائی بڑھنے کا خطرہ ہے، کیونکہ امریکیوں کو درآمدات کے لیے زیادہ قیمتوں کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔گراوٹ نے اس بارے میں بھی بڑے سوالات اٹھائے ہیں کہ آیا دنیا کی چالو کرنسی کے طور پر ڈالر کی حیثیت – جس نے کئی دہائیوں سے امریکہ میں قرض لینے کے اخراجات کو نسبتاً کم رکھنے میں مدد کی ہے – خطرے میں پڑ سکتی ہے۔
ڈالر کو کیا ہو گیا ہے؟
ڈالر ایک دہائی سے زیادہ کے عرصے میں مضبوطی ظاہر کرتارہا ہے، خاص طور پر 2020 اور 2022 کے درمیان زبردست فائدہ کے ساتھ، جب امریکہ کی وبائی امراض کے بعد کی نمو اور نسبتاً زیادہ شرح سود نے کرنسی کے لیے سرمایہ کاروں کی مانگ میں اضافہ کیا۔لیکن پچھلے سال، ڈالر انڈیکس، جو مختلف کرنسیوں کے مقابلے میں قدر کی شناخت کرتاہے، تقریباً 10% گر گیا – 2017 کے بعد اس کی بدترین کارکردگی۔ اس میں سے زیادہ تر کمی گزشتہ موسم بہار میں ٹرمپ کے ‘لبریشن ڈے’ ٹیرف کے اعلانات کے بعد کےہفتوں میں ہوئی۔اس ماہ، ڈالر مزید گرا کیونکہ گرین لینڈ پر امریکہ اور یورپ کے درمیان کشیدگی بڑھ گئی۔اور نقصانات اس ہفتے جاری رہے، اس قیاس آرائی کے درمیان کہ امریکہ شاید ڈالر کو مزید کمزور کرنے والے اقدامات پر غور کر رہا ہے، بشمول ین کی قدر بڑھانے میں مدد کے لیے جاپان کے ساتھ ڈالر کی فروخت، جسے خود اپنی فروخت کا سامنا تھا۔
ڈالر کیوں گر رہا ہے؟
تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ ڈالر کی گراوٹ جزوی طور پر ٹرمپ انتظامیہ کی پالیسیوں کے بارے میں مارکیٹ کی تشویش کی علامت ہے۔بروکنگز انسٹی ٹیوشن کے سینئر فیلو اور گولڈمین سیکس(Goldman Sachs) کے سابق ایف ایکس سٹریٹیجسٹ رابن بروکس نے کہا، "میری رائے میں، مارکیٹیں اس انتظامیہ کی پالیسی کی بے ترتیبی کا اظہار کررہی ہیں، جو کہ ٹیرف اور گرین لینڈ پر ردعمل کے درمیان مماثلت کی طرف اشارہ کرتی ہے۔
انہوں نے کہا کہ ڈالر کی گراوٹ "بنیادی طور پر، مارکیٹوں کی عکاسی ہے کہ اس قسم کی افراتفری امریکہ کو کسی بھی اور ملک کے مقابلے میں زیادہ نقصان پہنچاتی ہے۔”ڈالر کی گراوٹ کا مطلب ہے کہ بیرون ملک سفر کرنے والے امریکیوں کو ان کے پیسے کم ہوتے نظر آئیں گے۔عالمی زرمبادلہ اور میکوری میں شرح سود کی حکمت عملی ساز تھیری وزمین نے کہا "جب کہ مارکیٹیں سال کے آغاز میں جغرافیائی سیاسی مسائل کے بلبلے سے بے نیاز دکھائی دے رہی تھیں، گرین لینڈ پر تجارتی تناؤ میں تیزی سے اضافے نے صورت حال کو تبدیل کردیا”۔”میرے خیال میں یہ لوگ بے چین ہیں،” انہوں نے کہا، یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ اس مہینے نہ صرف ڈالر کی قیمت میں کمی آئی ہے، بلکہ یہ شرط بھی لگائی گئی ہے کہ کرنسی کو مستقبل میں مزید جھٹکوں کا سامنا کرنا پڑے گا۔
اس کے علاوہ دیگر عوامل بھی ہیں، جیسے بیرون ملک سرمایہ کاری کے مواقع میں اضافہ، اور حالیہ دنوں میں جاپانی بانڈ مارکیٹ میں فروخت،جس کی وجہ سے کچھ تاجروں نے ین اور ڈالر کے درمیان قدر میں فرق کا فائدہ اٹھانے کے مقصد سے اپنی شرطیں لگادیں۔امریکی وزیر خزانہ سکاٹ بیسنٹ کے تبصروں نے اس بات کی تردید کی کہ اس ہفتے امریکہ نے جاپانی ین کو مستحکم کرنے کے لیے ڈالر اس غرض سے مداخلت کی تھی کہ اس سے ڈالر کو سہارا دیا جاسکے۔لیکن تجزیہ کاروں نے کہا کہ ٹرمپ انتظامیہ آگے کیا کر سکتی ہے اس کے بارے میں ابھی بھی غیر یقینی صورتحال ہے۔
پیسہ کہاں جا رہا ہے؟ کیا یہ ‘امریکی اثاثوں کو فروخت ‘ کرنے کا عمل ہے؟
ڈالر کی تبدیلی نے سونے کی قیمت میں اضافے کو ہوا دینے میں مدد کی ہے، جس سے اس کی قیمت پچھلے سال کے مقابلے میں دوگنی ہو گئی ہے، کیونکہ سرمایہ کار اپنا پیسہ لگانے کے لیے کم خطرے والی جگہ تلاش کرتے ہیں۔اور اگرچہ دیگر قومی کرنسیوں کو پچھلے سال ری ڈائریکٹ فنڈز سے تھوڑا سا فروغ ملا، لیکن ایسی علامات ہیں جو تبدیل ہونا شروع ہو سکتی ہیں۔یورو اور پاؤنڈ ان کرنسیوں میں شامل تھے جنہوں نے اس ماہ ڈالر کے مقابلے میں اپنی قدروں کو اپر جاتے دیکھا، جب کہ آکسفورڈ اکنامکس کی طرف سے شناخت کردہ 19 ابھرتی ہوئی مارکیٹ کرنسیوں میں سے گیارہ نے بھی 1% سے زیادہ کا اضافہ حاصل کیا۔ایمسٹرڈیم اور ڈنمارک میں پنشن فنڈز کے امریکی بانڈ زواپس کرنے کے ساتھ عالمی سرمایہ کار بھی امریکہ کے خلاف ہو سکتے ہیں۔
تاہم، ING کے ٹرنر نے یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ فروخت کی کارروائی بڑی حد تک ڈالر تک محدود رہی ہے، کہا کہ ان کے خیال میں مارکیٹیں ابھی بھی "مکمل طور پر امریکی اثاثوں سے قطع تعلق "سے دور ہیں ۔
اس نے اور دوسروں نے نوٹ کیا کہ امریکی اسٹاک مارکیٹ اب بھی ریکارڈ بلندیوں کے گرد منڈلا رہی ہے، جبکہ امریکی حکومت کے قرض کے لیے مارکیٹ میں نقل و حرکت نسبتاً کم نظر آتی ہے۔پھر بھی، ING توقع کر رہا ہے کہ اس سال ڈالر مزید 4% سے 5% گرے گا، کیونکہ امریکہ سے باہر ترقی کے امکانات بہتر ہوں گے۔
کیا ٹرمپ درحقیقت کمزور امریکی ڈالر چاہتے ہیں؟
بروکس نے کہا کہ ابھی کے لیے، ڈالر کی گراوٹ اتنی کم ہے کہ امریکی صارفین کے لیے اس کے اثرات محض "شور” کے برابر ہونے کا امکان ہے۔
لیکن آگے کیا ہوتا ہے اس کا انحصار امریکی اقتصادی کارکردگی پر ہوگا اور اس پر کہ امریکی مرکزی بینک کتنی جلدی شرح سود کم
کرے گا۔ٹرمپ نے سود کی شرح کو کم کرنے کے لیے ایک شدید مہم تیزی سے شروع کی ہے اور توقع ہے کہ وہ اگلے چند مہینوں میں بینک کی قیادت کرنے کے لیے ان مطالبات کے لیے زیادہ ہمدرد شخص کوتعینات کریں گے۔اگر قیمتیں گرتی ہیں، تو یہ ڈالر کو مزید نیچے گرا سکتا ہے کیونکہ سرمایہ کار کہیں اور زیادہ منافع حاصل کرنے کی کوشش کریں گے۔
لیکن وائٹ ہاؤس اسے اچھی چیز کے طور پر دیکھ سکتا ہے، جیسا کہ ٹرمپ اور وائٹ ہاؤس کے دیگر حکام نے پہلے کمزور ڈالر کے خیال کا خیرمقدم کیا ہے، جس سے امریکی برآمدات کو مزید مسابقتی بنانے میں مدد مل سکتی ہے۔ٹرمپ نے جولائی میں کہا کہ "یہ اچھا نہیں لگتا، لیکن آپ کمزور ڈالر سے بہت زیادہ پیسہ کماتے ہیں… ایک مضبوط ڈالر کے مقابلے میں”۔ اس ہفتے، زوال کے بارے میں پوچھاگیا تو، اس نے کہا کہ اس کے خیال میں کرنسی "بہت اچھا کر رہی ہے”۔بروکس نے کہا کہ ڈالر کی قیمت میں مسلسل کمی امریکی فرموں کو فروغ دینے میں مدد کر سکتی ہے – لیکن انہوں نے خبردار کیا کہ اگر یہ "غلط وجوہات” کی بنا پر ہوا تو ادائیگی محدود ہو سکتی ہے۔ اگر تویہ مارکیٹ خراب پالیسیوں پر اپنا فیصلہ دے رہی ہے، تو انہوں نے خبردار کیا کہ "یہ شاید ایک بہت اہم اشارہ ہے”۔
شفقنا اردو
منگل، 3 فروری 2026
نوٹ: شفقنا کا اس تحریر کے مندرجات سے متفق ہونا ضروری نہیں
